基礎設施投資增幅小，房地產(chǎn)需求韌性高，工程機械持續高速增長(cháng)，汽車(chē)需求增幅小，造船需求恢復性增長(cháng)，家電需求持續增長(cháng)，制造業(yè)投資的大幅增加等因素將帶動(dòng)鍍鋅管需求的增加，推高鋼材價(jià)格。有分階段回調的風(fēng)險。
2021年的核心邏輯是政策導向、海外需求驅動(dòng)和通脹即將到來(lái)。鋼鐵市場(chǎng)具有“經(jīng)濟增長(cháng)、政策強、預期強、供給萎縮、需求增加、價(jià)格高、節奏快、波動(dòng)大、風(fēng)險大”的特點(diǎn)。
預計全年鋼材市場(chǎng)供應減少，需求增加，鋼材價(jià)格大幅上漲，鋼材品種好于普通鍍鋅管，鋼材強于原材料，鋼廠(chǎng)利潤擴大。從國內環(huán)境看，中國經(jīng)濟穩中有進(jìn)，增長(cháng)幅度不大。預計2021年中國GDP將達到8%以上。一季度，國內生產(chǎn)總值同比增長(cháng)18.3%。2019年固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)25.6%，同比增長(cháng)6%；財政和貨幣政策從寬松回歸中性。
張秋生介紹，本輪貨幣政策規范化進(jìn)程從2020年5月開(kāi)始，流動(dòng)性狹窄拐點(diǎn)開(kāi)始顯現。二季度，貨幣政策有望保持穩定中性。由于通脹預期的上升，中國正面臨進(jìn)口通脹。不排除國家將出臺干預政策，防止經(jīng)濟過(guò)熱。在通脹預期下，全球股市和大宗商品有望震蕩上漲。2020年，全球貨幣釋放將達到23萬(wàn)億美元，占全球GDP的27.4%。
預計全球金融貨幣政策將保持寬松，利率將保持低位，資本充裕，貨幣有望在2021年實(shí)現。全球股市和大宗商品有望繼續走強。目前，成品油上漲促進(jìn)了鋼廠(chǎng)利潤的持續提高，疊加品種的基本面逐步改善，原材料價(jià)格大幅上漲。焦炭現貨已上調兩輪，鐵礦石現貨接近歷史高位，廢鋼收購價(jià)格也屢屢高。
從品種上看，在山西等地的生產(chǎn)限制和高額利潤下，鋼廠(chǎng)的積極生產(chǎn)帶來(lái)了增量需求。4月，焦炭基本面迎來(lái)邊際好轉。此外，焦煤的強勢上漲推高了成本，目前焦炭?jì)r(jià)格停止下跌反彈。在山西嚴格限制生產(chǎn)的背景下，短期焦炭?jì)r(jià)格將保持相對強勁。
天津興博鍍鋅鋼管廠(chǎng)從鐵礦石方面看，4月份限產(chǎn)的負面影響略有減弱，而在高利潤形勢下，國內鋼廠(chǎng)積極投產(chǎn)，節前增加鋼廠(chǎng)補貨，國內鐵礦石需求周期性改善。
未來(lái)，受?chē)鴥韧庥欣蛩氐耐苿?dòng)，鐵礦石有望繼續上漲。據國內一家鋼鐵企業(yè)介紹，原材料上漲也推高了鋼筋成本。長(cháng)短流程鋼廠(chǎng)成本同比大幅增長(cháng)。華東地區鐵水成本同比增長(cháng)57.7%，相應的鋼筋成本同比增長(cháng)44.4%，華東地區電爐峰值功率成本同比增長(cháng)26.07%。但成品利潤居高不下，每噸鋼材主要品種利潤接近1000元。
在這種情況下，從成本方面對鋼材價(jià)格的支持相對有限。事實(shí)上，鋼鐵企業(yè)利潤的增長(cháng)與鋼筋產(chǎn)量的增加有著(zhù)必然的關(guān)系。4月16日至4月23日當周數據顯示，唐山地區10家樣鋼廠(chǎng)鐵水平均免稅成本3124元/噸，鋼坯平均免稅成本3962元/噸，周增85元/噸。與4月23日普通坯出廠(chǎng)價(jià)4950元/噸相比，鋼廠(chǎng)平均毛利率約988元/噸，每周降幅75元/噸。
在同一計算口徑下，今年鋼廠(chǎng)平均毛利率低點(diǎn)為-170元/噸 |
